上周五黄金下跌只是因为美元上涨，这是进入假期前的风险规避，交易员进行平仓，以等待本周走势。目前黄金2500美元是分界，是大多数人的交易点位，因为交易者希望在2500美元下方买入，但fpmarkets外汇认为2480美元似乎更像支撑。对于本周五的非农数据，尽管目前降息压力很大，鲍威尔也暗示降息即将到来，但根据通胀数据和部分住房数据，如果数据不好的情况下，美联储以降息50个基点启动宽松周期的可能性也很小。最有可能的情况是美联储降息25个基点，然后观望。但因为临近大选，美联储也面临较大政治压力，因此预计美联储至11月之前会降息两次25个基点。不过降息25个基点本身只是美联储施舍的手段，让市场安静。但这个距离美联储目标仍很远，抑或美联储根本就不需要通胀数据来采取任何激烈的行动。
再来看黄金价格一直受到挥之不去的疑虑制约，人们怀疑美联储是否真的能在年底前实现市场预期的100个基点降息。尽管金价仍接近历史高点，但黄金多头暂时不太愿意追逐进一步上涨空间。若失业率回落至4.2%，缓解部分衰退担忧，这可能会导致现货黄金持续跌回2500美元下方，因为市场取消对9月降息50个基点的押注（目前降息50个基点的可能性为30.5%）。
同时，应该怀疑美联储是否会实施50个基点的降息。若他们这样做，可能会向市场发出信号，表明美联储再次落后于形势。不过，若非农显示经济大幅迅速恶化，鲍威尔所表明的依赖数据的立场，再损害美联储的信誉的情况下依然可能会决定降息50个基点是必要的。
失业率变动才是真的美联储降息催化剂！美联储进一步降息的可能性将取决于失业率。鲍威尔明确表示，他不希望看到劳动力市场进一步恶化。若失业率再次上升0.1%，那将是艰难决定。目前市场普遍预期失业率从4.3%降至4.2%。若失业率高于预期，录得4.4%或4.5%，也意味着失业率上升速度比预期快。而失业率4.5%的情况下，降息50个基点的概率为60%。美联储9月降息更多预示着稳定宽松周期的开始，而非一次性降息。因为鲍威尔明确表示，计划是将利率降至中性水平，真正的问题是我们会多快抵达这一水平。考虑到这些信号，美联储不太可能取消11月降息计划。此外，鲍威尔不会在一次又一次会议上固执地推迟发出降息信号。尽管其他美联储官员说了“渐进”或“有节制”降息之类的发言，但关键在于鲍威尔没有类似发言。若美联储不打算降息25个基点，就不会把降息50个基点的可能性放在谈判桌上。
本周的非农可能会“单独”决定降息步伐。在美国劳动节假期之前，金银一直面临持续的抛压。虽然价格可能有下跌空间，但重要的是要记住市场仍具有显著的上行势头。本周将是对市场的一次重大考验。上个月，失业率急剧上升吓坏了股市，交易员将急切地想知道数据是昙花一现，还是劳动力市场疲软趋势的开始。本周非农数据可能会独自决定美联储宽松周期的步伐，因此不会有任何压力。随着市场消化非农数据，投资者预计周五会出现波动。但在兴奋之余，不要忽视更大级别的前景。事实是，美国经济正在放缓，劳动力市场正在走弱，利率将会下降。与此同时，虽然通胀有所下降，但并没有得到完全控制。地缘政治不确定性仍居高不下，使市场的避险买盘得以维持。无论美联储降息50个基点还是25个基点，这些问题都不会消失，这意味着黄金长期上涨趋势仍存。
非农在最近疲软和就业人数下修之后，显然是焦点。若本周就业人数录得低于10万人，失业率升至4.4%甚至4.5%，鉴于鲍威尔明确表示，不寻求或不欢迎劳动力市场进一步降温，因此50个基点似乎是可能的。然而，若就业人数达到15万人左右，失业率维持在4.3%或跌至4.2%，可以肯定的说降息25个基点。如若数据落在10万-15万人之间，这将使降息25个基点或50个基点的判断变得困难。
那么接下来黄金受到的的影响如何？
国际现货黄金跌破2500大关，国内黄金小幅跟跌，现报569.78元/克。数据方面，8月初请失业金人数连续回落，衰退担忧进一步缓解，加之7月CPI虽然符合预期，但核心通胀表现仍然顽固，需要进一步观察，预计降息幅度或有限。杰克逊霍尔会议美联储主席讲话表示，货币政策调整的时机已经到来，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡，预计美联储降息越来越近。市场预期9月降息幅度50BP，谨防不及预期黄金回落。另外，国内黄金注册仓单增长达到一峰值、国内黄金首饰消费大幅回落和人民币升值，使得沪金弱于外盘。中辉期货分析师吴明近认为，策略上，地缘+降息是长线看好黄金的核心逻辑。短期内美元触底反弹，金银回调风险加大。国内沪金主力在近期低位540---545之上波段低吸为主，短线关注高位震荡区间（560,580），区间内谨慎高抛低吸为主。
再结合上周五的美国核心PCE给大幅降息预期泼了一盆冷水，美元持续回升，黄金空头掌握控制权。而今天是美国劳动节假期，因此流动性稀薄可能会加剧金价的看跌势头。同时，交易员也将在本周重要经济数据之前重新调整仓位。
从技术面上来看，尽管指标继续支持上行趋势，但现货黄金的修正性下行可能延续。14日相对强弱指标（RSI）大幅走低，有望挑战50水平，证明金价持续疲软是合理的。预计空头将瞄准21日SMA支撑2475美元。下破此处将挑战对称三角形阻力转支撑的2463美元。捍卫后者对于维持8月以来的上行趋势至关重要。若失守，可能会触发新的下行趋势，跌向2420美元，此处为三角形支撑和50日SMA交汇处。
最后，若今日黄金能收于21日SMA的2475美元上方，则可能会反弹至2500美元水平。持续企稳此处，或会让黄金再次测试之前的历史高点2530美元附近。
