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澳福外汇:CPI将为降息提供更多证据？

时间：2024-08-14 来源：FP Markets 作者：FP Markets

美国将在北京时间周三晚20:30，公布7月份的CPI通胀数据。这一数据可能会导致市场朝任一方向大幅波动，如果弱于预期的数据会加剧人们对经济的担忧，反之如果强劲的数据可能会削弱对美联储的降息押注。
通胀趋势对于美联储降息的意愿至关重要，但月度数据波动较大。这是继五月和六月通胀表现良好后，预计七月CPI数据表现将“一般”。能源变成了通胀的推动力。汽油价格略有回升，我们预计新车和二手车价格也会有所回升，部分原因是利率下降。预计7月份住房价格、交通服务和医疗保健都会上涨。
两年来，美国通胀报告一直是影响市场对美联储利率政策预期的关键。在美联储和日本央行召开7月份会议之前，市场甚至没有预计到年底会降息3次。然而，日元套利交易的大量平仓和全球股市崩盘，导致债券期货价格一度预计美联储到2024年底最多降息达100个基点。
尽管大多数通胀分项自2022年见顶以来有所下降，但仍高于美联储2%的目标，排除住房通胀之后的“超级核心”通胀更是顽固地保持在4.5%左右。8月份可能需要类似表现良好的通胀数据（或更高的失业率），才能让FOMC的大多数票委确信通胀正在令人信服地朝着2.0%的目标迈进。
主要风险之一是美联储降息的时机和幅度，如果美联储推迟放松货币政策，美国经济可能面临进一步放缓的风险，从而导致潜在的衰退……相反，如果美联储降息幅度过大，可能会重新引发通胀压力或造成金融市场不稳定。平衡这些风险对于维持经济稳定至关重要。”
7月CPI报告“将提供更多证据，证明通胀回落过程仍在继续，并且仍在正常轨道上”。有了这样的结果，该报告将“强化美联储在9月会议上降息的理由”。
根据CME FedWatch工具，美联储9月份降息的可能性几乎为100%。然而，在7月就业报告疲软以及上周初的市场动荡之后，对于美联储是降息25个基点还是更激进的50个基点，市场的意见出现分歧。
那么市场可能会对数做出如何反应？
澳福外汇官网表示由于夏季假期期间市场流动性低迷，市场可能会对任何通胀意外做出过度的反应。通胀意外上行可能会导致目前债券期货定价的年底前降息100个基点的预期减少。相反，通胀数据如果出现下行意外，将巩固对9月份降息50个基点以及未来更激进降息的预期。
彭博社世界利率概率函数对2027年初的联邦基金利率进行隐性预测，发现人们对明年美联储大幅降息抱有极大的期待，隔夜利率预计将下降至少两个百分点至稍高于3%。

如果美国通胀数据走软，黄金价格将会受益，因为这将重新燃起美联储9月份大幅降息的希望。黄金被认为是对冲地缘政治和经济不确定性的工具，并且往往得益于低利率环境。中东紧张局势加剧也带来了一些避险需求。
目前，市场担心伊朗报复以色列并引发中东更大规模的冲突，另外，乌克兰对俄罗斯发起冲突爆发以来最大规模的反攻，甚至闯入俄罗斯边境，横扫库尔斯克地区西部部分地区，并暴露了俄方在该地区边境防御的弱点。
无论从哪个角度来看，黄金现在都被视为一种热门交易，华尔街一致看涨。需要注意的是，该机构还认为，尽管市场情绪普遍乐观，但宏观基金的头寸可能已经达到了上限，除非即将发生经济衰退，否则难以进一步增加对黄金的投资。这意味着黄金的上涨潜力可能已经被市场充分消化，未来的上涨空间可能有限，除非有新的重大经济变化推动。
股市方面，市场仍对上周“黑色星期一”全球股市暴跌心有余悸。花旗集团的数据显示，根据看涨看涨期权平价，交易员预计标普500指数将在周三CPI数据公布时往任一方向上波动1.2%。彭博汇编的数据则显示，SPDR S&P500ETF信托防范未来30天下跌10%的合约价格约为去年10月以来的最高水平，是防范上涨10%的合约价格的两倍。这是追踪大盘指数的最大ETF。
CPI数据担心引发股票抛售的投资者可以购买标普500指数看跌期权，这比购买罗素2000指数(RTY)或纳斯达克100指数(NDX)的对冲“更加便宜”。另外，周四晚上20:30，美国还将公布有“恐怖数据”之称的零售销售数据，可能会出现小幅增长。与此同时投资者也应警惕，该数据如果表现疲软，可能重新引发对消费者放缓和潜在衰退的担忧。

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